На что обратить внимание при выборе брокера (часть 1)

Буквально сегодня на одном их форекс-форумов, человек спросил мнение пользователей о брокере, назовём его "Н".

Из интереса, я открыл линк и буквально пяти минут просмотра сайта и поиска в гугле мне хватило убедиться, что брокер "Н" - не просто "кухня", хеджирующая трейды клиентов(и таким образом зарабатывающего), а, вероятно, полное "кидалово".

Первым, что бросилось в глаза - это тот факт, что компания регистрирована в Лондоне, но при этом регулируется не FSA Великобритании, а FSC Маврикия. Сам этот факт не означает, что компания является "кухней", но тем не менее, встаёт вопрос, почему компания, зарегистрированная в Великобритании, регулируется не в Великобритании, а на банановых островах.

Следующим фактором явилось описание их Бизнес-модели, в которой с одной стороны утверждается, что они соединяют клиентов напрямую с меж-банком, но с другой стороны компания утверждает, что она не берёт комиссии, но зарабатывает на спреде, тем самым показывая, что она изменяет полученый с межбанка спред до его попадения клиенту.

Последней каплей послужила страничка в которой компания гордо представляла своих директоров. Простой поиск в гугле показал, что ни один из этих людей не имел зарекомендованного бизнес профиля, а некоторые имена были просто вымышленны.

Третий фактор вызвал сомнения, что эта организация является вообще функционирующим форекс-брокером а не ловушкой для высасывания средств инвесторов. 

Хотелось бы обратить внимание людей, выбирающих для себя потенциального брокера, что даже элементарная пятиминутная проверка может выявить сильные несоответствия в утверждениях брокера и поставить под вопрос их законность.

Постараюсь в ближайшее время написать, на что следует обратить внимание при выборе брокера, и какие утверждения должны вызвать подозрения для потенциального инвестора.

Возможен ли нулевой спред на форексе?

Стакан EUR/USD LMAX Multicharts

Нулевой спред - миф или реальность? Как брокер может обеспечить нулевой спред? За счёт чего живёт компания, предоставляющая нулевой спред?

На рынке сотни брокеров и дилинговых центров с торговыми условиями на любой вкус - высокие спреды, низкие, фиксированые и плавающие, нулевые и какие угодно.
Не удивительно что брокеры с особыми условиями подозрительны, и возникают вопросы в их честности и "кухне". Особенно это актуально осознавая, что сам можешь попасться в такую "кухню", где тебе продадут нулевые спреды, а уйдёшь с пустым кошельком.

Вчера я запостил скриншот с платформы LMAX Multicharts на один из форумов.

Несколько участников начали яростно доказывать, что ТАКОГО НЕ БЫВАЕТ.

Думаю, читателям будет интересно, чего не бывает, а что бывает, а так же, как оно такое возможно.

Как можно догадаться, на картинке изображён «стакан» (DOM) по евродоллару.

Красным цветом отображены 5 лучших бидов, синим – 3 лучших аскa.

Как видно, лучший бид в данный момент равен лучшему аску, что означает что возможно купить и продать по той же цене(нулевой спред).

Мои оппоненты использовали несколько доводов чтобы разоблачить «кухню».

1. На снимке мы видим 5 (ПЯТЬ) знаков после запятой, что сразу говорит о том, что это не биржевой инструмент , а псевдошкала от форексников. А раз речь начинается за форекс, то по определению не может быть стакана, так как нет единого места, где сводятся покупатели и продавцы и где эта информацию общедоступна.

LMAX - именно такое место, где сводятся покупатели и продавцы. По межбанку котировки именно пятизначные - их мы и видим на стакане. LMAX передаёт котировки напрямую, не обрезая последнюю цифру.
В пяти знаках есть несколько плюсов - во-первых, возможность отслеживать малейшие движения рынка. Во-вторых, спред гораздо ниже потому что минимальное колебание спреда – 0,00001, вместо 0,0001

2. Кроме того не понятны цифры в 50,100,200 в крайних правой и левой колонки. Это выставленные офера и биды? Если это так, то вопрос: Откуда такая красота и почему они все кратны 50? А где мелкие заказы на один лот или два?

Да, это офера и биды. LMAX получает ликвидность нарямую от банков и других маркет-мейкеров.  Очевидно, что такие крупные клиенты не торгуют по 1-2 лотов. На момент скриншота не было мелких лимит заказов.
Думаю ещё одна причина того, что в LMAX колличество лотов часто кратно 10 - возможно, от недостатка мелких клиентов.

3. Вот смотрю я на этот скрин, смотрю , смотрю и не могу понять: я один вижу эту абсурдность ситуации? или есть еще хоть кто-то, кто может сказать: "уот зе фак?" Как может бид и аск ОДНОВРЕМЕННО БЫТЬ ОДИНАКОВЫМ? Вот объясните мне тупому, как можно одновременно и купить по 1.34724 и продать по такой же цене в 1.34724.

LMAX – это MTF, и принцип работы таков:

Несколько крупных маркет-мейкеров предоставляют ликвидность LMAX. Это выглядит примерно так:
ММ1 - готов купить по 10 по 80, 15 по 75, готов продать 20 по 85 и 10 по 90.
ММ2 - готов купить по 10 по 75, 40 по 70, готов продать 20 по 80 и 15 по 85.
..

LMAX передаёт эти цены всем клиентам. В примере выше получится стакан с
лучшим бидом и аском в 80.
Приходит трейдер, покупает по 80. Сделка передаётся напрямую ММ2, готовому продать по 80.
Другой трейдер продаёт по 80, и его заказ передаётся напрямую ММ1.

4. нулевой спред это сделка...

Как пояснено выше, нулевой спред получается в результате котировок Маркет-мейкеров. По правилам биржи, маркет-мейкеры не торгуют между собой, а только обязуются предоставлять ликвидность. Тот факт, что бид равен аску означает, что лучшие бид и аск в данный момент предоставляются маркет-мейкерами

5. Так чем же тогда занимаются ММ в случае МTF? Остается единственный вариант - дилинг, занятие противоположной позиции. Тогда почему только с клиентами,а не между собой? Тот-же расчет что и в случае кухни, только обернуто все в заумные слова

Маркет мейкеры зарабатывают продавая подороже, покупая подешвле – то есть, на спреде.
Нулевой спред возникает в результате работы ни одного, а нескольких маркет-мейкеров. Один конкретный маркет-мейкер никогда не предоставит нулевой спред, так как он на нём зарабатывает. Однако, имея нескольких маркет-мейкеров и высокоскоростную платформу, нулевые спреды вероятны и зачастую, неизбежны.

И, на последок краткое содержание

1. Источники ликвидности в LMAX (они же маркет мейкеры) указаны в списке. Список содержит 3 самых крупных( general members) маркет-мейкеров, которые и были с самого запуска LMAX, насколько я знаю сейчас появилось еще несколько поменьше, но в списке их почему то нет, и имен я не знаю.
2. Как может появиться 0 спред: отдельный маркет мейкер никогда не будет иметь 0 спред, но при низких спредах и волатильном рынке, может быть ситуация когда один мм уже поменял цену, а другой опоздал, скажем на 200 милисекунд, получится что лучший bid/ask на экране трейдера может быть 0 в течении этого времени.
3. ММ не трейдят друг с другом, это не особенность LMAX, а обычная практика во многих местах. Платформы ММ сильно отличаются от платформ трейдеров в целом.
4. ММ зарабатывают на спреде (у индивидуального ММ никогда не будет нулевой спред) и на комиссии которую они берут за свои услуги.

Хочу подчекнуть, в данном посте разобрана схема работы брокера типа MTF. ECN работают по немного другому принципу, а у ДЦ нулевого спреда не может быть.

Спасибо трейдеру NYSE (пользователь dmitrytkachev) за компетентные вопросы и представителю Openecry(Рустам Мингазов, пользователь Traderblogger) за некомпетентный троллинг.

Брокер или покер?

Сегодня знакомый меня спросил, является ли форекс трейдинг аналогом он-лайн покера.

Честно говоря, это не совсем простой вопрос.

Очевидно, трейдинг и покер имеют общие черты – постоянную неопределённость, вечный адреналин, и хотя бы иллюзию что ты, вычисляя какие-то последовательности, способен предсказать будущее.

Но, проанализировав дальше, я вижу более глубокие параллели.

В странах СНГ, большинство «трейдеров» пользуются услугами так называемых ДЦ, или Дилинговых Центров. На сайтах и форумах немало сравнений и отзывов о том или ином ДЦ – какие у них спреды, насколько одни надёжны, как выглядит пользовательский интерфейс, как быстро и надёжно производится вывод средств и прочие операции.

Сравнивая ДЦ и онлайн покер, сложно найти различия.

В покере, как и в ДЦ, игрок ставит против компании. В покере, как и в ДЦ, компания проиграет если клиент выиграет. Мало того, и в покере и в ДЦ все сделки происходят на средства компании, не выходя за её границы. Большинство покер-сайтов, как и большинство ДЦ, не выводят сделки на третью сторону. За исключением серьёзных покер-сайтов, где соревнуются настоящие игроки против друг друга, как и за исключением серьёзных ECN(лучше, MTF) брокеров, выводящих позиции на межбанк, покер и брокер – одна и та же «кухня». И покер, и ДЦ брокер, используют алгоритмы для сливания клиентского счёта – новичкам везёт, а будучи опытным игроком, вдруг начинаешь проигрывать. Наверняка, многие считают, что «сами доигрались», но, покопавшись в интернете, можно узнать, что вы – не одни.

Для трейдеров с некоторым опытом торговли это – очевидная истина, часто заработанная горьким опытом. Хотелось бы, чтобы это было бы так же очевидным для всех.

Брокеры типа MTF - продолжение

Итак, подытожу различия между ECN и MTF брокерами:

• брокеры типа MTF не используют альтернативных источников котировок (Reuters, Bloomberg), а предоставляют только цены и ликвидность, гарантированые маркер-мейкерами.
• что брокеры MTF никогда не ставят против позиций клиентов, а просто сводят покупателей и продавцов, независимо от того, банк это или розничный клиент. Если трейдер "матчит" с другим трейдером - отлично, если с маркет-мейкером - замечательно, и сделка передаётся напрямую.
• у контрагентов брокеров MTF есть обязательство выкупать трейды по указанной ими цене, в отличие от систем ECN, где контрагенты не обязаны исполнять трейды, и каждый трейд должен быть подтверждён контрагентом(маркет-мейкером или самим брокером).
• в случае ECN, вышеуказанный пункт может быть результатом задержки исполнения или отменой ордера. В MTF такое не случается так как контрагент обязуется исполнить трейд
• остальные преимущества - как у ECN