Сегодня на форуме разразилась очередная дискуссия по поводу ECN vs MTF. Надоело уже, честно.
Начну с начала - во-первых, ECN - это electronic communication network, или сеть электронных коммуникаций. Казалось бы, любой продавец он-лайн может так называться. Но фишка в том, что для того чтобы быть правильным ECN'ом - надо регулироваться в США. Все, кто не регулируется - такие же ECN, как Лада Калина - Мерседес.
С другой стороны, я не нашёл никаких правил функционирования ECN. Они, наверняка есть, я не спорю.
С вопросами правил MTF я разобрался досканально. Во-первых, я живу в Европе (Лондон), и этот вид регулирования меня больше устраивает. Во-вторых, я работаю в брокерской сфере, поэтому мне всё ещё ближе и понятней. В-третьих, знакомые - партнёры LMAX а так же сотрудники лично мне объяснили некие моменты.
Кратко говоря - подавляющее большинство ECNов из СНГ - кухни. Хотя бы потому, что они обычно не регулируются в США, чтоб так называться. Иначе, и он-лайн магазин цветов - ECN.
MTF регулируется в Европе. Пока мне не приходилось встречать MTFов, регулируемых, или хотя бы, заявляющих, что регулируются в иной части света.
Самое главное отличие ECN от MTF - это то, что в MTF все заказы маркет-мейкеров (они же, поставщики ликвидности) - это лимитные ордера. И что matching - факт совершение сделки - объявляется самим MTF, а не поставщиком ликвидности. В случае ECN, такое положение не является обязательным (но возможно). На ECN, никто не запрещает ММ-у изменять котировки как ему хочется, а благодаря тому, что сделка не является совершённой пока ММр её не подтвердит… вот вам реквот!
Я специально воспользовался Яндексом чтоб посмотреть, что выдаст на поиск ECN. Я не был удивлён, когда в одной из первых ссылок оказался псевдо-ECN от InstaForex. Не поленюсь, прокомментирую их определение ECN, которое, по ходу, многих вводит в заблуждение:
ECN - Electronic Communications Network (Электронные торговые системы) – ECN Forex-брокер обеспечивает технологию взаимного клиринга ордеров различных клиентов друг с другом без вмешательства брокера как одной из стороны сделки (контрагента).
Начнём с того, что клиринг должен идти через клиринговый дом, или праймброкера - иначе, риск находиться на чьей-то стороне - допустим, самого ECN.
ECN-Forex-брокер для частных трейдеров (в англ переводе пишем retail traders) - это площадка, где каждый их ордер находит встречный ордер либо внутри компании либо у контрагента ECN-брокера, который является для него поставщиком ликвидности - как правило это крупные американские и европейские компании или банки.
Как это - внутри компании? Ведь те самые частные трейдеры - это не "внутри компании", а тем более, банки!
В случае, когда сделка клиента ECN-брокера не может найти контр-агента внутри брокера, она выводится на контр-агента брокера - эта технология носит название STP (Straigh Through Processing). Торгуя с ECN-Брокером, клиенты ECN-брокера зачастую могут видеть ликвидность и выполнять сделки.
А переводчик тут вообще понял, что написал?
Как оно может вообще работать, если клиенты ECN-брокера только "зачастую" видят ликвидность? А в остальное время как торговать?
ECN-торговля имеет преимущества по сравнению с торговлей через брокеров, являющихся маркет-мейкерами, так как у ECN-брокеров сделки Forex трейдеров не исполняются против брокера, а имеют своего контр-агента либо в виде другого клиента ECN-брокера, либо в виде ликвидности, предоставляемой партнером ECN-брокера.
ECN-брокеры не являются игроками против клиента, какими являются маркет-мейкеры и брокерские компании других видов.
C каких это пор брокеры являются маркет-мейкерами? Брокер - это посредник при исполнении сделки.
Конечно, крупный брокер может иметь свой ММ-ый отдел - но вряд ли он будет использоваться для исполнения сделок для своих же клиентов.
Против клиентов обычно играют только ДЦ и маркет-мейкеры. Брокеры живут на комиссии. Это в цивилизованных странах.
Кроме того, ECNы должны регулироваться в США, иначе, кто угодно может называться ECNом.
